摘要公司近日發(fā)布2022年半年度報告，報告期內，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入16.55億元，同比增長(cháng)6%；歸母凈利潤7630.16萬(wàn)元，同比增長(cháng)21.32%。2022Q2，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入8.51億元，同比下降8.13%；歸母凈利潤1622.99萬(wàn)元，

 

　　公司近日發(fā)布2022年半年度報告，報告期內，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入16.55億元，同比增長(cháng)6%；歸母凈利潤7630.16萬(wàn)元，同比增長(cháng)21.32%。2022Q2，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入8.51億元，同比下降8.13%；歸母凈利潤1622.99萬(wàn)元，同比下降46.24%。

 

　　多重因素致短期業(yè)績(jì)承壓較為明顯。受疫情管控、上游通脹及出口訂單減少等因素影響，通用自動(dòng)化行業(yè)景氣度持續下行，公司自動(dòng)化解決方案產(chǎn)品的有效實(shí)施及交付有所延后。此外，長(cháng)期應收款計提信用資產(chǎn)減值損失、海外業(yè)務(wù)受歐元貶值影響折算凈利潤減少等因素也拖累了公司整體業(yè)績(jì)。2022H1，公司為了應對芯片等短期引起的供應鏈問(wèn)題，加大了重要原材料的儲備力度，經(jīng)營(yíng)性現金流量?jì)纛~為-1.04億，較去年同期有所下降。

 

　　 

 

　　毛利率基本保持穩定，期間費用率有所上升。2022H1，公司綜合毛利率同比減少0.07個(gè)百分點(diǎn)至33.14%，分產(chǎn)品來(lái)看，自動(dòng)化核心部件及運動(dòng)控制系統毛利率同比上升0.62個(gè)百分點(diǎn)至30.88%；工業(yè)機器人及智能制造系統毛利率同比減少0.45個(gè)百分點(diǎn)至34.05%。公司通過(guò)優(yōu)化供應鏈、提升國產(chǎn)替代、實(shí)施制造精益管理等措施，2021年四季度以來(lái)單季度毛利率環(huán)比呈現持續改善的態(tài)勢，2022Q2環(huán)比上升0.78個(gè)百分點(diǎn)至33.52%。2022H1，公司期間費用率同比上升0.64個(gè)百分點(diǎn)至30.36%。其中，銷(xiāo)售費用率同比減少0.17個(gè)百分點(diǎn)至8.26%；管理費用率同比減少2.25個(gè)百分點(diǎn)至10.51%；研發(fā)費用率同比上升2.12個(gè)百分點(diǎn)至9.49%；財務(wù)費用率同比上升0.93個(gè)百分點(diǎn)至2.10%。

 

　　受益于應用場(chǎng)景的拓寬，工業(yè)機器人本體銷(xiāo)售延續高增長(cháng)。國家統計局數據顯示，2022H1國內工業(yè)機器人產(chǎn)量同比下降11.2%至20.24萬(wàn)臺，受芯片短缺、芯片類(lèi)物料價(jià)格上漲等因素影響，我國工業(yè)機器人行業(yè)供給端受到了明顯的沖擊。受益于動(dòng)力電池、光伏等行業(yè)的快速發(fā)展，2022H1公司工業(yè)機器人及智能制造系統收入同比增長(cháng)8.71%至11.8億元，其中，工業(yè)機器人本體銷(xiāo)售同比增長(cháng)超過(guò)50%，在諸多不利因素下延續了較高的增速。2022年公司專(zhuān)門(mén)成立了新能源事業(yè)部，覆蓋鋰電行業(yè)從前段、中段到后段，實(shí)現了包括烘烤、分容、檢測/分選、電芯堆疊、側板焊、加熱靜置、BusBar焊接、模組PACK等工序的六關(guān)節機器人全鏈條應用，已獲得多家頭部鋰電池企業(yè)批量應用。此外，公司與光伏行業(yè)上百家企業(yè)進(jìn)行了深度合作，光伏組件領(lǐng)域機器人應用處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

 

　　機器人市場(chǎng)潛力較大，進(jìn)口替代加快。在制造業(yè)轉型升級的背景下，工業(yè)機器人作為智能生產(chǎn)和工業(yè)互聯(lián)的核心載體遠期市場(chǎng)空間較大。近年來(lái)我國部分企業(yè)在核心部件領(lǐng)域不斷突破，此外，疫情顯著(zhù)加速了國產(chǎn)替代進(jìn)程，憑借國內較為完整的供應鏈體系以及強大的技術(shù)服務(wù)能力，自主品牌機器人市場(chǎng)份額逐步上升。根據MIR數據，2022H1公司在國內機器人廠(chǎng)商出貨量排名中再次位列首位。公司核心技術(shù)自主化率較高、產(chǎn)業(yè)鏈齊全，在鞏固傳統優(yōu)勢領(lǐng)域的基礎上不斷開(kāi)拓對自動(dòng)化控制和工業(yè)機器人具有巨大需求的潛力客戶(hù)，在新興領(lǐng)域取得了一系列突破性進(jìn)展，未來(lái)成長(cháng)空間進(jìn)一步打開(kāi)。

 

　　盈利預測與投資評級：預計公司2022-2024年EPS分別為0.20、0.32、0.44元，以9月5日18.43元/股的收盤(pán)價(jià)計算，對應的動(dòng)態(tài)PE分別為92.2、57.6、41.9倍，維持“推薦”的投資評級。